在那寒冷的冬季，蜀汉第二次北伐开始，但由于粮食短缺，再次未能取得胜利。建兴七年（229），第三次北伐展开，诸葛亮派大将陈式进攻魏国的武都和阴平。魏雍州刺史郭淮率军抵抗，诸葛亮亲自出征，并在建威之战中击败了郭淮，夺取了二郡。这时，他被任命为丞相，但李严等人依旧不见踪影，他们对此肯定有所不满。

李严在诸葛亮进行北伐期间，也没有闲着。他积极策反原蜀汉降将、曹魏的上庸守将孟达。在一封信中，他以“吾与孔明俱受寄托，忧深责重，思得良伴”来招降孟达，从而表明他一直珍视自己与诸葛亮并列为托孤大臣的地位。但是，在蜀汉前后三次北伐中，没有让他参与，这必然让他感到不满，因此他通过发表表示不满的信号或其他方式反击。

一次，他给诸葛亮写了一封信，“劝亮宜受九锡，进爵称王”，这就像孙权劝曹操称帝一样，但又难以确定他的真正意图。无论如何，不管怎样看，都清楚李严这一举动并非无心。因此，当诸葛亮拒绝这一建议时，他表现出了自己的清醒认识：“吾本东方下士，误用于先帝，我位极人臣，一生享福，如今讨贼未效，而我知己未答，还坐享齐、晋之宠籍，我非其义也。如果能灭掉魏国，将军杀死叡公，然后皇帝回故居，与子弟一起升迁，那便是我愿意接受十个生命中的任何一个，更何况九种邪恶。”

然而，这番话似乎有些矛盾。一方面，他说自己已经很满足于目前的人臣地位；另一方面，却提到如果能够成为一个拥有国家的侯爵，就会非常高兴。这两者之间存在矛盾。而且，这番话与他的谦虚谨慎形象也不符，是不是真实地流露出了他的傲慢态度？

陈寿评价他说：“素志欲龙骧虎视、苞括四海；退欲跨陵边疆、震荡宇内。”这几句，说出了他的宏伟抱负以及对自身重要性的自觉意识。不过，无论如何，对于维持蜀汉政权生存的问题上，他们是完全同意的一致。

建兴八年（230），曹真从三路攻打蜀汉，被拒止后准备再次北伐。这一次，他要求李严带领军队前往汉中受命，而当时列举李严罪状时，对他的反应是这样的：“去年臣欲西征，用意平主督江州。”这是因为知道平常情绪下的刘备和司马懿他们不会轻易开府辟召，所以才这样做，以此作为借口来逼迫诸葛亮给予更多好处。然而，这正是在试图用这种借口来迫使诸葛亮提供更多好处，并不是随便拿出来的话语，而且也是基于他长期以来对于自己应该得到同等待遇的心理期待。

当然，此刻李严所说的这个例子，只不过是一个借口，用以逼迫诸 葛建立起一种共同面对外部压力的情感基础。但实际上，它仅仅是一种掩饰，因为他们两人虽然在权力斗争中互相排斥，但对于保全蜀汉政权生存却是绝对共识。此刻，在面临强大的曹魏势力的压力下，他们必须合作，而不是继续僵持下去。

所以，最终经过一番折腾之后，“表平子丰为江州都督督军典事”，继续把江州一带留给了李严；而相应地，对于自己的妥协措施，即担任中都护署府事，并改名为“平”。按当时解释，“平”字含义大致为行事有序、平定乱事，这符合当时的情况。

最后，在建兴九年（231）春，由于天气原因导致粮运困难，使得第四次北伐不得不撤退。当撤军消息传到 李严那里，他假装吃惊地说“粮饶足何以便归”，希望通过这个方式解除自己的责任，同时显露出过往某些行为上的失误。而最终结果就是被贬为了普通百姓。在与 诸 董 的权力斗争 中失败标志着没有其他力量可以威胁到荆楚集团的地位，而 诗 丈 也找不到一个足够分量和自己分庭抗礼的人物，从而巩固了他的地位。在整个 蜀 汉 政 府 中，即使包括皇帝在内，也只有 他 拥有最强实力的第一人身份。